Microsoft vrijwel vlak op 379,40 dollar; focus op groeistrategie Nadella

Koers blijft vlak nabij jaarbodem

Het aandeel Microsoft kwam donderdag nauwelijks van zijn plaats en sloot 0,13 procent hoger op 379,40 dollar. Opvallend is vooral waar die koers staat: dicht bij de laagste notering van de afgelopen 52 weken (356,28 dollar) en ruim onder de hoogste (555,45 dollar). Het softwareconcern, met een beurswaarde van circa 2.818 miljard dollar, is daarmee fors teruggevallen ten opzichte van zijn piek.

De waardering oogt gematigder dan bij veel sectorgenoten: de koers-winstverhouding ligt rond de 22, bij een winst per aandeel van 16,79 dollar. Met een beta van ongeveer 1,1 beweegt het aandeel iets heftiger dan de markt, maar duidelijk rustiger dan de meer uitgesproken AI-namen. Daarnaast keert Microsoft een bescheiden dividend uit, met een rendement van rond 1 procent.

'Beleggers missen het punt'

De relatief lage koers staat in contrast met een betoog dat deze week opdook. In een achtergrondverhaal werd gesteld dat topman Satya Nadella, sinds 2014 aan het roer, Microsoft juist klaar heeft gezet voor verdere groei — en dat beleggers dat onderschatten.

Sinds Nadella in 2014 aantrad, won Microsoft het vertrouwen van beleggers terug met een verschuiving naar de cloud; volgens dit betoog wordt die positie nog altijd onderschat.

via Yahoo Finance

Het verhaal schetst hoe Microsoft een kleine tien jaar geleden vastliep met de volwassen geworden Windows- en Office-franchises, en hoe de omslag naar clouddiensten het concern nieuw elan gaf. Als duiding is dat een interessante these, maar het blijft één visie; de onderliggende cijfers geven een concreter beeld.

Cloud stuwt de winst

Die cijfers laten een gestage groei zien. Bij de meest recente kwartaalcijfers, op 29 april, kwam de winst per aandeel uit op 4,27 dollar, boven de verwachte 4,06 dollar. De omzet bedroeg 82,9 miljard dollar, tegen een verwachting van ruim 81 miljard.

Ook in de voorgaande kwartalen overtrof Microsoft telkens de verwachting, met een winst per aandeel die opliep van 3,65 naar 4,13, 4,14 en 4,27 dollar. De omzet groeide in diezelfde periode van ruim 76 naar bijna 83 miljard dollar per kwartaal. De rode draad in die groei is de clouddivisie, die profiteert van de bredere investeringen in AI-infrastructuur.

Het macroplaatje

Voor een aandeel met een gematigder waardering speelt de rente minder zwaar dan bij de duurdere groeinamen, maar het blijft een factor. De Amerikaanse tienjaarsrente lag medio juni rond 4,49 procent en de beleidsrente van de Federal Reserve op ongeveer 3,63 procent. De inflatie, af te lezen aan de consumentenprijsindex, liep in mei licht op ten opzichte van april.

De koers staat dicht bij de jaarbodem, terwijl de winst per kwartaal juist blijft stijgen — dat contrast bepaalt het beleggersdebat rond Microsoft.

Wat dit betekent voor beleggers

De combinatie van een koers nabij de jaarbodem en een reeks winstmeevallers verklaart waarom de meningen over Microsoft uiteenlopen. Wie de nadruk legt op de groei van de clouddivisie ziet een relatief gematigde waardering; wie kijkt naar de koersval sinds de top ziet vooral onzekerheid. De kwartaalcijfers van 29 juli kunnen het beeld aanscherpen.